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雄厚的资金实力决定企业的抵抗力和规模化能力。巴菲特在股东的信中说，通常情况下企业的资金来源是Debt和Equity，伯克希尔不一样，它还有另外两个融资渠道，其中最好的商业模式是源源不断的Float（保险浮存金），这些浮存金目前的融资成本是负的，这形成了伯克希尔最强的竞争力之一。另一个资金来源是递延所得税，这些也是无息的。伯克希尔年报显示其505亿美元递延税中，有大约147亿美元来自股权的未实现收益，如果按照21%的公司税率计算，只要股权不卖出，相当于享受30亿的免息贷款。

还有一名来自中国的11岁提男孩提问，11岁竟然已经第二次参加股东大会了，这让我惊讶于现在华人对下一代的精英教育。他的问题关于人性与投资，人性的差异怎么帮助投资？巴菲特说，阅历比读书重要，在成长道路上，学习过程中，和其他人的接触中都会吸取很多教训，阅历会让你慢慢参透人类本性的一些行为。而芒格引用了新加坡国父李光耀的一句话，意思是真正找到行之有效的方式去践行，再多看看别人怎么做事，从别人的经历中吸取精华。

降成本是首要问题对设备商而言，这无疑是片颇具想象力的蓝海。近期的A股市场对此也蠢蠢欲动。而对中国联通运维部总经理马红兵而言，如此巨大的投资则是不小的压力。“据第三方咨询机构预测，三大运营商5年时间用于5G的投资大约在1.2万亿-1.5万亿元，然而无论是准备期铁塔、电源、传输系统的改造，还是后期的运维，都面临着很多困难和挑战，此外，现在5G的标准、终端乃至整个产业总体仍处于不断更新、不太成熟的阶段，商业模式并不清晰，对运营商而言，5G既带来巨大机遇，也面临巨大挑战。”

决定予以警示，并责成采取切实有效的执业质量控制措施，杜绝违规再次发生。“频频发生问题，且没有根本性改观，肯定是内部管理出了问题。”一位中型券商投行人员张女士如是说，风控出问题，严重影响业务进行，如果暂停相关业务对公司的影响是致命的。在2018年最新的证券公司评级中，新时代证券被评为C级，相较于2017年的CC级别有所下滑。

不知道大家有没有注意倒，巴菲特每年都会写致股东的信，也是长期价值投资的代表。贝佐斯自创立亚马逊以来每年也都写致股东的信，并且在每年的信后面都附上1997年的那封“Day 1”，意在不忘初心，亚马逊创立到现在仍坚持长期规划，跟20多年前的第一天目标一样。

规律表现为大势，大势蕴含着规律。在短期问题与长期问题交织、周期性问题与结构性问题叠加的复杂局势中，必须从长期大势认识当前形势，认清我国长期向好发展前景。也只有这样，才能统筹兼顾、综合平衡，突出重点、带动全局。当前，虽然我国经济运行面临的矛盾错综复杂，但主要矛盾仍然是供给侧结构性的，必须坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇，更多采取改革的办法，更多运用市场化、法治化手段，在“巩固、增强、提升、畅通”八个字上下功夫。